余额宝自2013年推出以来，收益率走势呈现阶段性变化。早期受短期利率偏高和产品流动性优势影响，收益相对较好；随着宏观利率长期下行、货币基金规模快速扩大以及监管逐步规范，余额宝的七日年化收益率总体回落并长期处于较低区间。期间在特殊经济周期（如疫情冲击、央行调节流动性）会出现短期波动，但总体趋势与市场短端利率高度同步。
影响余额宝收益率的主要因素包括：一是货币政策和短期市场利率（如央行操作、LPR、MLF等）直接决定基金可投资产的收益；二是基金规模扩大导致高质量短期资产供给紧张，边际收益被摊薄；三是监管对货币基金的流动性和风险限额要求，限制了对高收益但高风险工具的配置。投资者活跃度和资金净流入也会对短期收益产生波动影响。
对普通用户而言，余额宝仍适合作为高流动性的现金管理工具与应急备用金配置，优势在于随存随取和便利性，但不宜期待其带来长期高收益。建议关注基金的七日年化收益率、基金规模、管理费率及平台公告，定期对比银行活期、短期理财和其他货币基金的收益与流动性，合理分散配置。最后提醒，历史收益不代表未来表现，投资有风险，需根据自身风险承受能力审慎选择。
